来源：雪球
A股波澜壮阔30年，有20年我“颠簸”在这列财富列车上
——我20年的A股投资经历与感悟
（年12月13日）
#激昂三十年未来看东方#
今日话题
截至今年12月，我大A股已经走过披荆斩棘、波澜壮阔的30年！
30年弹指一挥间，30年又沧桑巨变！
站在这个历史节点上，抚今追昔，那时尚算年轻的我做梦也没有想到，个人家庭的财富命运居然有20年是与我大A股梦牵魂绕，不舍不离！
是的，A股波澜壮阔30年，有20年我一直“颠簸”在这列财富列车上！
20年的风风雨雨，其间的甘苦、寂寞、孤独、坚守、求索、感叹、感想，又怎是一篇文章了得？！
“昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路”，此第一境界也；
“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴”，此第二境界也；
“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”，此第三境界也。
晚清学者王国维在《人间词话》里提出的做学问、做事的三种境界，可谓我20年投资历程的完美诠释与写照！
年5月31日，是我终生值得铭记的日子，就是在这一天，我们家正式在我大a股开户，成为茫茫股民大军中的一员。今天想起来，这一切纯属误打误撞，因为我的入市，是因为妻子受了朋友的“蛊惑”而开户的（我妻子的这位朋友后来调往外地，多年以来也一直没有联系方式了，有时我们两口子还谈起她，不知道她今天是否还在股市，若仍在股市一切可安好？），而我对股市的痴迷研究，是受了妻子的“蛊惑”才开始的。有人说，如果你恨他，你就让他入股市，如果你爱他，你也让他入股市，今天想来，这句话还是很有些道理的！
回想这20年来的投资历程，可以简单地分为两个阶段：
第一个阶段，痴迷于研究技术的阶段。
一入股市深似海。差不多断断续续8年的时间，我自己是痴迷于K线技术研究，而且在这个阶段，自己真正是经历了“独上高楼，望尽天涯路”、“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴”的苦苦探索！
在今天看来，8年的时间痴迷于技术研究，可真够愚笨的，因为八年抗战都胜利了，而自己仍然在艰难探索之中看不到前面的光亮！
细细想来，一个人的命运总是与时代有关的，在我入市的那些年月，无论是在电视上，还是到书店里，查找这个方面的书籍，几乎清一色的就是日本的蜡蛀技术、炒股就这几招之类，而且自己还乐此不疲，记下了大量的读书笔记和资料卡片（而且当时我还天真地认为，股票天经地义就该是那样炒的。芒格说，在一个拿着锤子的人看来，满世界都是钉子。我当时确实如此）。人们常说，方向比勤奋更重要，斯言信哉！信哉！
第二个阶段，皈依价值投资阶段。
时间已经到了年的上半年，此时中国股市已陷入了深度熊市之中。此时的自己，可以说已经经历了两轮牛市、两轮熊市的洗礼（在这个阶段，虽然我己经历了从5万元亏损至2万元以下的套牢历程，但总起来讲并没有“苦大仇深”、非要坚持自杀跳楼的非凡经历，老实说，经历过两轮牛市、两轮熊市的洗礼之后，还稀里糊涂地赚到了些钱），或许是自己过去的“勤奋”感动了上帝，突然有一天，自己在新华书店里看到了两本书，并如获至宝地品读起来，它们就是《彼得·林奇的成功投资》、《战胜华尔街》，当我打开这两本著作之时，当时的感觉就像突然被“电”着了一样：买股票就是买公司，而且要善于从日常生活中去选择，哦，原来如此！如此一个简单的道理让自己终于茅塞顿开，并且从此一发而不可收，完完全全地皈依在价值投资的麾下。年7月份左右，我在博客上郑重地写下了自己要转型价值投资，并且当时心里还暗暗地套用鲁迅的话说：“走异路，逃异地，去寻求别样的人们”！
今天看来，彼得·林奇应该还不能算是纯粹的价值投资（我个人认为，他的投资有很多交易大师的成份），但正是受了他这两本书的指引，于是格雷厄姆、费雪、芒格、巴菲特等投资大师们的思想与书籍，终于让自己走进了价值投资的殿堂。国内一些著名的投资人，如李剑、但斌、任俊杰、杨天南等人的投资书籍和文章，后来也对自己产生了莫大的影响。
“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”，此时的自己，突然感受到了这种豁然开朗的境界！
我曾经撰文说过，为称呼上的方便，同时，也为了表达对巴菲特投资大师的尊敬，可以将格雷厄姆、费雪、芒格、巴菲特等投资大师的思想，统称为巴菲特思想（因为他们在投资价值观上是相同的，尽管方法论上有所不同），并且认为巴菲特思想是我们认识股市根本发展规律的思想武器，是我们认识人性的思想武器，是我们认识商业本质的思想武器。
那么“三大武器”在手，在我大A股是否能够“缚住苍龙”呢？
我自己的经历告诉我，是完全能够的，而且对于我们普通的投资者来讲，虽然这个过程并不容易，但也并非是难以企及的事情！
为什么我敢说，对于我们普通的投资者来讲，这并非是难以企及的事情呢？因为，我的投资经历，让我看清了我大A股虽然历史不长，但已经证明了两个非常清晰的逻辑：
1、优质的股权资产是个人及家庭最值得配置的金融资产。
美国的西格尔教授在他的知名著作《股市长线法宝》中，通过数据研究证明，美国年的历史，股票资产完胜其它各种金融资产。那么，这个逻辑在我大A股是否成立呢？
我们只要稍加进行一些数据分析，就能够明白，这个逻辑照常成立。比如，上证指数自点起步，30年至今天.19点，年复合收益率12.41%，扣除通胀因素，这个收益率并不比美股差多少（上证指数还因为编制原因有些失真）。更不要说，那些上涨几十倍、数百倍的长期大牛股，如酒中的茅台、五粮液，家电中的格力电器、美的集团，肉中的双汇发展，奶中的伊利股份，酱油中的海天味业，药中的云南白药、片仔癀，制造业中的福耀玻璃，医疗服务中的爱尔眼科、通策医疗，等等，可以说，对这些优秀企业大多数普通投资者都是耳熟能详，并不陌生。其实恰恰是围绕着我们日常衣、食、住、行、医的一些优秀企业，这些年给长期投资者们带来了丰厚的超预期的回报（彼得·林奇的书，给我们个人投资者最大的贡献就在这里）。
2、从较长的历史时期看，我大A股从来没有“亏待”过一家真正的优秀企业。
且不要说我大A股横空出世以来，曾经经历过“坐庄”的投机时代（那时几乎无股不庄），就是从股权分置改革到今天的注册制推行，哪一步走来，也从来没有过一帆风顺的。就是在今天，我们也不难发现我大A股仍然是存在着一些制度性缺陷的。然而，在这种并不完美的情况下，我大A股真正“亏待”过一家子真正优秀的企业吗？回答是：没有，从来没有，这就是一家企业的最终投资回报，从更长的时间维度来看，总是与它的长期业绩正相关。换句说，“市场短期是投票机，长期是称重器”，这个股市的根本规律在我大A股也是完全适用的。
投资的事情没有必要搞得那么复杂，因为投资的道理本来就是简单的。比如，有以上两条根本逻辑，就已经足以证明我大A股同样也是长期投资者的乐园，而最适合我们个人投资者的理念是：不断地用自己闲置的现金资产，尽可能多地买入自己能够看得懂的、有着共同价值观的、优秀或伟大的企业股权资产，并且一旦拥有了就要以年为时间单位持有，耐心地陪伴她们更长的经营时间。
行文至此，按理说，我的这篇文章就该“结尾”了，但是且慢，如果我的这篇文章将我大A股市投资描写得如此风清云淡，而淡化了那些腥风血雨，就有点误导人之嫌了，至少说是不完全的，不客观的。
其实，就是在今天，很多的局外人一谈在中国股市投资（在多数人眼里名之曰炒股），仍然会认为是在赌博，甚至有的还视为洪水猛兽，至少认为不是干一件正当的事情。就是身在股市“奋战”多年的人，仍然会不免感叹“七亏二平一赚”的残酷与血腥。最最躲不开的一个冰冷现实是：30年来，不知有多少人的财富在股市里灰飞烟灭！
在年雪球嘉年华上，雪球创始人方三文先生在演讲时谈到，大概20年来中国A股市场上的证券投资基金长期回报率，年化回报率是16%。整体跟中国上市公司ROE大概略高一两个点。但是过去20年，中国的基金投资者在基金投资上，基本上没有赚到钱。问题出在哪里？不是买错了基金，而是自己择时，把16%择掉了。通过调查，得出一个比较朴素的结论，买标的是否买对，在某种程度上都没有那么重要。能拿住这些标的，反而根本上决定了你的收益回报率。
这一段话让人深思，也揭示了中国股市的一种生态悖论：一方面，中国股市长期投资回报率并不低，一方面是很多的投资人（如果他们也可以称之为投资人的话），根本就没有赚到多少钱，甚至不少人还亏钱。问题究竟出在哪儿呢？从我个人的正反两方面的经验与教训看，“根子”仍然出现在投资者本身，要么是路子不对，要么就是自身的人性弱点难以克服。所以，要解决这个问题，关键还是要从自身去找原因。
下面，我还是将自己摆进去，谈谈自己的几点感悟，但愿意能够给仍处于迷惘之中的投资朋友一点点启示：
1、长期价值投资才是我们普通人实现财富成功“逆袭”的康庄大道。
本人不才，自年7月转型长期价值投资以来，本着与优秀企业风雨兼程的思想，坚持以年为时间单位持有，先后通过投资格力电器（已持有12年，且多年来坚持只买不卖）、贵州茅台（已持有8年，且多年来坚持只买不卖）、云南白药（持有10年，已聚焦换股卖出）、天士力（持有9年，已聚焦换股卖出）、东阿阿胶、通策医疗、爱尔眼科、片仔癀（东阿阿胶持10年有调减仓，其他三者均已持有2至4年左右时间）等少数差不多是人人皆知的“白马股”，成功地实现了自己个人财富的“逆袭”，实现了个人家庭的财务健康。
为了验证中国式长期投资，我还在网上公开分享了女儿账户的一个实盘账户（每一笔交易均先后在新浪博客、雪球、个人同名
