白癜风的起因 https://m-mip.39.net/baidianfeng/mipso_7972360.html农历新年以来，市场在多重压力下持续调整，最近几天更是“不忍直视”。
面对四处蔓延的恐慌情绪，基金账户该怎么办？其实拉长时间，从历史长河中或许能有所启发。
彼得·林奇在经典著作《战胜华尔街》中写道：
“股市下跌没什么好惊讶的，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临，只不过是很平常的事情而已。如果你生活在气候寒冷的地带，你早就习以为常，那么当室外温度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了——冬天来了，夏天还会远吗？”
可见，股市的涨跌无非像冬夏交替一样正常。身处冬天时，耐心等待夏天即可；如果暂时不能适应，那么就“穿上皮大衣、在人行道撒盐防止结冰”。
那么如何应对当前的市场调整？其一，坚定信心，保持耐心；其二，可以考虑一些“防守性”措施，比如采用“基本面对冲策略”。
一、什么是基本面对冲策略？
首先我们来看“对冲”，就是指做方向相反的操作。举个例子：小明开了养鸡场，但又担心出现禽流感，于是再买个禽流感的保险。这样如果没发生禽流感，就等小鸡长大后卖钱；如果出现了禽流感，保险金额可以弥补小鸡的损失。
再回到股票投资，我们可以在买入股票的同时，卖空股指期货来对冲市场风险。如果市场上涨，可以获得股票上涨的收益；如果市场下跌，空头部分的盈利可以弥补多头的损失。因此可以说是“两手准备”，非常适合用来应对不确定性较大的市场行情。
在股票多头部分，主要凭借公司的选股能力、从基本面出发来挑选优质股票，便是基本面对冲策略。
二、对冲策略的过往表现怎么样？
既然对冲策略是“两手准备”，是否能有效应对市场的波动呢？
我们选取上海交通大学发布的一个“股票多空策略指数”作为代表，从过去10年的走势来看，该指数获得了远超上证综指和沪深的累计回报。
再按自然年度来看，对冲策略的效果更加明显了：
（1）从-的10年中，多空策略有七个年度均超越了上证综指、沪深，其余三个年度由于市场整体快速上涨，多空策略由于“两手准备”，涨幅不及另外两个指数。
（2）尤其在、这种下行行情中，多空策略发挥了很好的对冲保护效果，回撤幅度远低于两个大盘指数。
三、当前是否需要配置对冲产品？
今年以来，疫情反复、国际地缘冲突等多重因素出现，市场仍然大幅震荡。这种行情下，其实非常适合配置基本面对冲这种“两手准备”型产品。
尽管从去年开始，该策略的表现并不是很理想，但这些短期的扰动因素不会持续太久，长期来看“稳中求进”的效果仍然是有效的。
首先，市场短期的扰动不会是常态。年受一些*策影响等短期因素，市场表现出了极快的行业轮动，全年每个月都有不同的行业板块领涨权益市场，显著放大了市场短期的投机行为，淡化了企业中长期的基本面趋势。因此使得去年以来该策略表现平平。
其次，从长期来看，A股市场是长期向好的，基本面对冲策略依然是有效的。我国经济正在进入高质量发展阶段，基本面长期向好不会改变，随着资本市场对外开放、科技创新加速等趋势，A股在全球范围来看具有很强吸引力和性价比。
再次，从估值来看，当前A股在持续调整中已经进入了历史低位。以万得全A指数为例，目前的估值仅18倍左右，低于历史中位数。
最后，从历史来看，每次下跌往往提供了较好的入场时机。彼得·林奇在《战胜华尔街》中写道：“在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前预测到，而且在暴跌前卖掉了所有的股票，我最后也会后悔万分，因为即使是跌幅最大的那次股灾，股价最终也涨回来了，而且涨得更高。”
以偏股混合型基金指数为例，自年以来经历了多次大跌，但长期而言仍然取得了很好的涨幅。
四、小结
总之，正如开头所引用的，“股市下跌只不过是很平常的事情而已”，我们需要学会正确认识权益市场这种波动与收益并存的特性，并且在下跌中寻找机会。如果希望能在波动中做好“防护”，可以考虑对冲策略来做好“两手准备”。
基本面对冲策略较为考验基金公司的选股能力，其底层逻辑是认为优秀的公司中长期来看一定能够跑赢行业同类公司，因此选股能力越强，也就越能挑出那些长期优秀、穿越牛熊的优质公司。
以汇添富基金为例，因为出色的选股能力被称为“选股专家”，其管理的公募基金中有一款全市场较为稀缺的基本面对冲产品，成立以来年化收益位居同类第一，实力值得信赖。
风险提示：基金有风险，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。
